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Indicatori di Rischio

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Gli Indicatori di Rischio: "Risk On", o "Risk Off"?

Il rischio: on off."Risk On", oppure "Risk Off"? Cioè in situazione rischiosa, oppure fuori dal rischio nel trading? Valutare il rischio in finanza come nel trading è fondamentale. "Risk On" significa che il mercato ed i trader sono ottimisti e propensi a prendere qualche rischio in più perché le prospettive di mercato sono ottime e favorevoli ad investire, mentre "Risk Off" significa che è meglio essere prudenti in presenza di una situazione di mercato che mette a rischio gli investimenti ed il trading. 

Nel trading online l'avversione al rischio si diffonde quando i trader scaricano le loro posizioni in attività a rendimento più elevato e spostano i loro fondi in favore di valute rifugio. Ciò accade normalmente in periodi di incertezza e alta volatilità, un ambiente di "rischio-off". A loro volta, i periodi di basso rischio finanziario percepito incoraggiano gli investitori a correre rischi, creando quindi una situazione di "rischio-on". Vediamo quindi quali strumenti ed indicatori consultare come barometri del sentiment di mercato che possano indicare una maggiore o minore assunzione di rischio e guidare il trading.

Quali sono i migliori indicatori di analisi tecnica per fare trading su Forex o altri asset lo sappiamo usando MT4; ma quali sono gli indicatori di rischio più efficaci per capire il rischio di mercato e muoversi di conseguenza? Non stiamo parlando di deviazione standard, Indice di Sharpe, Indice di Sortino, Downside Capture Ratio, di Bear Market Percentage Rank che sono indici che interessano maggiormente i gestori.  Ma di indici che usano i trader americani per capire il mercato finanziario.

  • VIXY DOWN = RISK-ON  
  • VIXY UP = RISK-OFF

VIXY cerca di seguire la performance dell'indice S & P 500 VIX Short Term Futures. Il VIX, desunto dai prezzi dell'opzione in borsa e conosciuto come "indice del timore", è un proxy ampiamente utilizzato per l'avversione al rischio globale e per la sensibilità dei mercati all'incertezza. Si noti che possono esserci differenze tra i movimenti effettivi del VIX e i movimenti dei contratti futures VIX. Ma come regola generale, quando il VIX sale, l'avversione al rischio sta avvolgendo i mercati globali.

  • RATIO DOWN = RISK-ON  
  • RATIO UP = RISK-OFF

Un'economia in contrazione solitamente diminuisce la domanda industriale di argento, mentre l'oro tende a mantenere il suo valore come una risorsa monetaria. La ragione è che l'argento funziona principalmente come un metallo industriale, mentre l'oro serve da copertura contro l'incertezza economica e politica. Di conseguenza, questo rapporto aumenta normalmente durante l'avversione al rischio e cade durante i periodi di propensione al rischio. Un rapporto in aumento significa che l'oro sta sovra performando l'argento, e un rapporto di caduta significa che l'argento è favorito. Quando questo rapporto sta per virare da un minimo, i trader si aspettano che le attività rischiose diminuiscano. Cresce quindi l'appetito per il rischio del mercato.

  • BND DOWN = RISK-ON  
  • BND UP = RISK-OFF

Il Tesoro del Governo degli Stati Uniti è una delle scelte migliori. Come investimento non paga molto interesse, ma è considerato un posto sicuro dove parcheggiare i soldi. Quando il ritorno del capitale è più importante del ritorno sull'investimento, la priorità diventa trovare un posto dove parcheggiare grandi flussi di capitali. E i titoli del Tesoro USA sono considerati l'ultimo rifugio sicuro per questo. Se le condizioni dovessero cambiare, il denaro volerà verso altre località ritenute più sicure. Una linea ascendente implica nervosismo per l'economia globale e suggerisce una crescente avversione al rischio, mentre un deterioramento dei prezzi enfatizza un mercato generalmente ottimista.

  • UTILITÀ DOWN = RISK-ON  
  • UTILITÀ UP = RISK-OFF

Il Dow Jones Utilities Average comprende 15 utility ricavati da elettrodotti, gasdotti, compagnie telefoniche e così via. Un aumento dei prezzi delle azioni di pubblica utilità indica che gli investitori stanno anticipando un calo dei tassi di interesse. Questo perché le utility sono grandi mutuatari e i loro profitti vengono migliorati da minori costi per interessi. Viceversa, la media delle utility tende a diminuire quando gli investitori si aspettano un aumento dei tassi di interesse. A causa di questa sensibilità ai tassi d'interesse, le utility tendono a sovraperformare in periodi di pessimismo e aspettative deflazionistiche, e subiscono forti sottoperformance in periodi di eccessiva sicurezza e spavalderia.

  • SPLV UNDERPERFORMING SPHB = RISK-ON  
  • SPLV OUTPERFORMING SPHB = RISK-OFF

Questo studio confronta le azioni ad alto beta e bassa volatilità. L'ETF SPHB è composto da 100 titoli all'interno dell'SP 500 con la massima sensibilità ai movimenti del mercato negli ultimi 12 mesi e l'SPLV orientato ai titoli a grande capitalizzazione, d'altro canto, è dedicato a 100 titoli di volatilità più bassi. Costruito in modo simile, a ciascun componente del SPHB viene assegnata un'eguale quota di attività. Il primo include principalmente società di tipo discrezionale, finanziario e tecnologico, mentre il secondo riflette uno stile di investimento più conservativo con ampie allocazioni a servizi di pubblica utilità, finanziari e beni di prima necessità. Durante i giorni difensivi, quando gli investitori si accumulano in aree a bassa volatilità, l'SPLV assumerà generalmente il ruolo di percentuale dominante. Quando riprende il rischio, SPHB di solito apre la strada.

  • NZD / JPY UP = RISK-ON  
  • NZD / JPY DOWN = RISK-OFF

Lo yen, valuta rifugio,  ci dà un'idea della propensione al rischio in aumento quando gli investitori non vogliono affrontare il rischio. Il problema con l'utilizzo del cross USD / JPY è che è soggetto alla forza e alla debolezza complessive del dollaro. Anche se la propensione al rischio rimane la stessa, se il dollaro si sta rafforzando o indebolendo, cambierà la coppia USD / JPY. Possiamo invece considerare il NZD come una valuta ad alto rendimento che funge da proxy per gli strumenti ad alto rendimento. La Nuova Zelanda e il Giappone hanno un differenziale di tassi di interesse di riferimento di una banca centrale di grandi dimensioni, rendendolo un trasporto di carry popolare. Pertanto, la coppia NZD / JPY tende a declinare quando l'avversione al rischio permea i mercati e aumenta quando il mercato si sta trasformando in un rischio ostile.

  • NASDAQ UP = RISK-ON  
  • NASDAQ DOWN = RISK-OFF

Quando il denaro sta inseguendo il rendimento e l'umore del mercato sta migliorando, il capitale tende a favorire le azioni. Come regola generale, il NASDAQ -flush con titoli tecnologici- tende a implicare denaro al dettaglio, mentre l'indice S & P 500 tende a riflettere gli investimenti istituzionali e il grande denaro internazionale Dow Jones. Il fascino di ciò che è popolare è difficile da resistere. Questo è il motivo per cui quando vedi il NASDAQ cadere è etichettato come "rischio-on". In alternativa, una volta che il timore di perdere le perdite, il NASDAQ tende a sovraperformare.

  • DJIA UP = RISK-ON  
  • DJIA DOWN = RISK-OFF

Dow Jones Transportation Average è un indice del mercato azionario statunitense del settore dei trasporti. L'idea centrale alla base della media dei trasporti come principale delle altre medie Dow era che se le attività sottostanti andassero bene, le prospettive per i fornitori di trasporti dovevano essere forti. Ora ci sono molte società orientate ai servizi incluse nella media industriale che potrebbero prosperare senza un simile aumento nelle società di trasporto, ma l'idea generale che la media dei trasporti e la media industriale sono interconnessi rimarrà al centro della teoria di Dow.

  • COPX UP = RISK-ON  
  • COPX IN BASSO = RISK-OFF

Il rame è un barometro della salute economica. È il terzo metallo più utilizzato al mondo, dopo il ferro e l'alluminio, ed è utilizzato principalmente in settori altamente ciclici come la costruzione e la produzione di macchinari industriali. Il rame è quindi considerato un indicatore coincidente per i prezzi delle obbligazioni e le utility che tendono a diminuire quando il rame sale. Un aumento dei prezzi del rame favorisce i flussi di rischio e mostra che i mercati si stanno trasformando in attività più rischiose. Il calo dei prezzi del rame, d'altra parte, implica debolezza economica che costringe il denaro in paradisi sicuri.

  • DBB UP = RISK-ON  
  • DBB DOWN = RISK-OFF

I metalli industriali come l'alluminio e il rame sono particolarmente sensibili alle tendenze economiche perché hanno una miriade di applicazioni industriali oltre a essere utilizzati nella costruzione di automobili e abitazioni. Per questo motivo, i normali rapporti intermarket impongono che i metalli industriali abbiano di solito una correlazione molto più stretta con i prezzi delle obbligazioni rispetto ad altre materie prime che sono più legate alle condizioni meteorologiche o soggette a shock di offerta. I metalli di base aumentano a causa dell'aumento della propensione al rischio e diminuiscono con le aspettative di condizioni economiche più deboli.

  • HYG UP = RISK-ON  
  • HYG DOWN = RISK-OFF

Un altro modo per valutare l'entità del rischio di mercato è quello di considerare le obbligazioni spazzatura e le obbligazioni societarie. In periodi di incertezza economica e maggiore probabilità di insolvenza, i rendimenti sono spinti più in alto per compensare il rischio di default, e quindi il prezzo di quelle obbligazioni diminuisce (ricordate che rendimento e prezzo sono opposti), suggerendo una crescente avversione al rischio. Lo scenario alternativo, in cui gli investitori accumulano fiducia nell'acquisto di asset ad alto rendimento e quindi più rischiosi, l'intensa propensione al rischio si manifesta con l'aumento dei prezzi delle obbligazioni ad alto rendimento.

  • EEM UP = RISK-ON  
  • EEMO DOWN = RISK-OFF

I mercati emergenti sono sinonimo di maggiore crescita e maggiore rendimento. Tuttavia, tutti i rendimenti elevati devono essere valutati all'interno di un quadro di rischio: questo può essere il rischio politico, il rischio di bancarotta, la minore liquidità e il rischio del tasso di cambio, tra gli altri da considerare quando si negoziano attività in EM. I paesi che offrono rendimenti elevati, come Brasile, Sud Africa e Turchia, sono pronti a beneficiare maggiormente dei flussi di rischio, ma sono anche più esposti alla stretta monetaria globale rispetto ai mercati sviluppati. In quanto tali, questi mercati mostrano una forte correlazione positiva con il rischio.

  • FAANGS UP = RISK-ON  
  • FAANGS DOWN = RISK-OFF

FAANG è l'acronimo dei cinque titoli tecnologici più popolari e con le migliori prestazioni sul mercato, ovvero Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google di Alphabet. La massiccia capitalizzazione di mercato combinata delle azioni del FANG spiega la loro posizione dominante in diversi indici di riferimento. I guadagni in questi stock sono attribuiti alla continua propensione al rischio da parte degli investitori. Quando le persone acquistano titoli di crescita come il gruppo FAANG al posto delle azioni di valore associate al rafforzamento economico, il mercato è considerato rose crescenti. Viceversa, una raffica di spiriti animali si riflette di solito in titoli tecnologici della FANG che volano verso sud.

  • FDIS CHE SOVRAPERFORMA FXG = RISK-ON  
  • FDIS UNDERPERFORMING FXG = RISK-OFF

Le rotazioni dei diversi settori nel ciclo economico riflettono cambiamenti distinti nel tasso di crescita dell'attività economica, nonché cambiamenti nel contesto occupazionale e nella politica monetaria. Quando il mercato azionario è in un processo di attualizzazione del potenziale rallentamento economico, ad esempio, i beni di consumo tendono a sovra performare mentre il denaro insegue aziende che pagano dividendi e aziende che pagano dividendi come il tabacco e l'assistenza sanitaria. Le scorte alimentari discrezionali, a loro volta, dipendono dalla spesa in conto capitale e dalla domanda dei consumatori e tendono a sovraperformare nei periodi di maggiore ottimismo.

IMPATTO SUI MERCATI FOREX

L'avversione al rischio può portare alla liquidazione e / o al guadagno. Il processo di  queste negoziazioni potrebbe comportare la necessità di riacquistare le valute di finanziamento come il dollaro USA e lo yen giapponese. Quando i grafici di cui sopra trasmettono un senso di nervosismo nei mercati, le valute sensibili al rischio saranno soggette a una domanda.

La Bce alcuni anni fa, nel 2015, ha annunciato il suo massiccio programma di QE cambiando le dinamiche del commercio in euro. Il rapido allargamento del bilancio della BCE e il tasso di deposito negativo hanno allontanato i soldi dalla zona euro per trovare altrove attività più rischiose e più redditizie. L'euro si è trasformato in una valuta di finanziamento, non dissimile dallo yen giapponese. Tuttavia, questo ruolo come valuta rifugio non è durato troppo a lungo. EUR / USD restituito a un comportamento più normale più tardi quell'anno. 

Ora che la BCE ha dimezzato il suo programma di acquisto di obbligazioni, ed è sulla buona strada per porre fine a questi acquisti, le prospettive più brillanti per l'area dell'euro significano che potrebbe attrarre scambi più rischiosi piuttosto che più sicuri. Ciò significa che in un ambiente privo di rischio, il denaro può fluire nello yen, dove la BOJ non sta pensando a un inasprimento, piuttosto che all'euro.

In un ambiente a rischio serio si dovrebbero vedere importanti cambiamenti nel prezzo dell'oro . Se l'oro non è apprezzato, significa che gli operatori non sentono l'ambiente come pericoloso. Allo stesso modo, in tempi di avversione al rischio, ci aspetteremmo che l'USD/JPY scenda al ribasso. Quando questo non è il caso e USD / JPY regge bene, significa che c'è meno paura di quanto mostrano gli indicatori di mercato. 

In situazioni di Risk Off sale il bund, lo svizzero/yen, i bond a breve, l'oro, mentre scendono le azioni, i bond Hi Yield, EUR/YEN, USD/YEN, petrolio e NZ-AUD-CAD. 

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